■轉(zhuǎn)載（醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)報(bào)）2010年7月12日

■記者：張玲娜

整合提速，各大流通巨頭四面圍城，地方商業(yè)是選擇被兼并還是選取合適的融資機(jī)會(huì)做大做強(qiáng)，日前河北樂仁堂和福建鷺燕與建銀國(guó)際醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金的合作，或許可詮釋出一種新的動(dòng)向 　　全國(guó)醫(yī)藥流通行業(yè)規(guī)劃（2011~2015年）出臺(tái)在即，結(jié)構(gòu)調(diào)整已成大勢(shì)所趨。 　　在相關(guān)政策引導(dǎo)下，一方面，國(guó)藥、上藥、南藥、廣藥、九州通五大流通版塊逐步崛起，兼并收購(gòu)甚囂塵上；另一方面，由于看好新醫(yī)改背景下醫(yī)藥流通行業(yè)的整合趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)銀行PE"建銀國(guó)際"首次聯(lián)姻地方龍頭商業(yè)企業(yè)，后者的處境一并發(fā)生了微妙的變化。 　　福建破局 　　7月2日，中國(guó)建設(shè)銀行旗下建銀國(guó)際醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投資基金（以下簡(jiǎn)稱建銀醫(yī)療基金）宣布投資河北樂仁堂、福建鷺燕兩家醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)。其中，后者獲得廈門建行及建銀國(guó)際共計(jì)1.5億元的戰(zhàn)略投資。 　　在剛剛公布的中國(guó)醫(yī)藥商業(yè)百?gòu)?qiáng)榜上，鷺燕集團(tuán)下屬鷺燕（福建）藥業(yè)股份有限公司以年銷售額近30億元的成績(jī)排在第36位，成為福建省內(nèi)銷售規(guī)模最大的商業(yè)公司。對(duì)于一家成立18年的商業(yè)公司而言，這樣的成績(jī)不算太差。 　　除此之外，記者獲悉，在福建省內(nèi)，鷺燕也是目前唯一一家具有全省覆蓋能力的企業(yè)。這樣的地位，讓其很容易落入外來者的視野。 　　2010年的福建，其流通市場(chǎng)動(dòng)作不斷，可謂引人注目。1月，中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)將"棋子"下到了廈門，在原廈門醫(yī)藥采購(gòu)供應(yīng)站和福州新達(dá)醫(yī)藥有限公司的基礎(chǔ)上組建成立國(guó)藥控股福建有限公司和國(guó)藥控股福州有限公司，并計(jì)劃在泉州、漳州等地建立藥品分銷網(wǎng)絡(luò)。來自中國(guó)醫(yī)藥商業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)表明，2009年，廈門醫(yī)藥采購(gòu)供應(yīng)站位于商業(yè)百?gòu)?qiáng)榜第65位，其總體銷售規(guī)模為全省第二。

尋找"對(duì)口"資本

　　在當(dāng)下醫(yī)藥流通行業(yè)快速洗牌時(shí)刻，資金某種意義上已經(jīng)成為企業(yè)生存、發(fā)展的主要掣肘。中投顧問醫(yī)藥行業(yè)首席研究員郭凡禮指出，洗牌之后，"大企業(yè)、大集團(tuán)"無疑是最大受益方，而中小醫(yī)藥流通企業(yè)將不得不進(jìn)行兼并重組以尋求生存的機(jī)會(huì)。

　　2010年3月，在廈門建行的推動(dòng)下，鷺燕集團(tuán)董事長(zhǎng)吳金祥開始了與建銀國(guó)際的"第一次親密接觸"。在此之前，快速發(fā)展之中的鷺燕集團(tuán)已經(jīng)有過幾次引入外資的經(jīng)歷。

　　2001年，鷺燕集團(tuán)開始在全省布點(diǎn)，其資金需求驟然加大。2005年，鷺燕引進(jìn)來自新加坡的投資。記者了解到，這家企業(yè)為新加坡上市企業(yè)，與鷺燕一樣，為醫(yī)藥商業(yè)公司。

　　2009年，鷺燕又引進(jìn)了福建本土創(chuàng)投基金--紅橋創(chuàng)投和來自集團(tuán)高管的投資。此次引進(jìn)具有央企背景的建銀國(guó)際的投資，鷺燕方面表示，隨著資本實(shí)力進(jìn)一步加強(qiáng)，未來鷺燕藥業(yè)將加快實(shí)施企業(yè)的"橫向和縱向"擴(kuò)張戰(zhàn)略，在進(jìn)一步加快布點(diǎn)建設(shè)的同時(shí)，積極向廣大農(nóng)村和社區(qū)拓展，努力提高市場(chǎng)占有率，并繼續(xù)創(chuàng)造條件，爭(zhēng)取盡早實(shí)現(xiàn)走出福建、進(jìn)軍全國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)的目標(biāo)。

　　2010年6月30日，鷺燕集團(tuán)與建銀國(guó)際正式簽署戰(zhàn)略合資協(xié)議。吳金祥說，在此之前，國(guó)內(nèi)許多大型醫(yī)藥商業(yè)公司都來"找過"他。面對(duì)大企業(yè)拋出來的橄欖枝，吳金祥的態(tài)度非常辯證。大魚吃小魚，怎樣的選擇對(duì)小魚最有利，顯然，鷺燕有自己的立場(chǎng)。

　　"鷺燕這些年發(fā)展很快，資金的掣肘也越來越突出，需要引入外部資本力量的支持，但與同行之間并購(gòu)，可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)已有的企業(yè)文化與經(jīng)營(yíng)模式之間的磨合困難。"在吳金祥看來，鷺燕十幾年來已經(jīng)形成獨(dú)特的本土化經(jīng)營(yíng)模式，在企業(yè)內(nèi)部管理上也自成體系，如果選擇此時(shí)引進(jìn)同行，對(duì)方的企業(yè)文化與管控模式多少會(huì)給自己帶來干擾。相比之下，決定與建銀國(guó)際合作，則是看中其雄厚的投資實(shí)力和專業(yè)的基金管理水平。

　　對(duì)水土不服的擔(dān)憂，對(duì)單純資本的青睞，鷺燕的選擇或許一定程度上代表了某些地方龍頭，尤其是民營(yíng)商業(yè)企業(yè)面對(duì)國(guó)藥、上藥等商業(yè)大鱷時(shí)的態(tài)度：與其被并購(gòu)，不如抓住新的融資機(jī)會(huì)做大做強(qiáng)。

　　這也是建銀醫(yī)療基金得以大展身手的心理土壤。消息人士對(duì)記者透露，未來建銀醫(yī)療基金計(jì)劃以省為單位，在各個(gè)區(qū)域選定一家醫(yī)藥流通企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資合作。據(jù)悉，目前其正與多家商業(yè)公司接觸，預(yù)期有部分項(xiàng)目將于下半年落實(shí)。

　　"目前，醫(yī)藥流通行業(yè)投資回報(bào)率不是很高，但醫(yī)療體制改革正在推動(dòng)縮短醫(yī)院對(duì)商業(yè)的回款期限，資本周轉(zhuǎn)率提高可以改善投資回報(bào)率；而且中國(guó)醫(yī)藥流通行業(yè)正處于發(fā)展初級(jí)階段，主渠道的建立有很大的機(jī)會(huì)；同時(shí)，流通業(yè)作為中間環(huán)節(jié)，對(duì)整合上下游資源和了解上下游投資對(duì)象有很大方便。"通用技術(shù)集團(tuán)中國(guó)醫(yī)藥保健品股份有限公司市場(chǎng)部副總經(jīng)理史萬奎表示，"因此，建銀這是'一石三鳥'的戰(zhàn)略構(gòu)想，也可以說是'投石問路'的方式。"

　　[延伸]

　　》》》商務(wù)部大力推動(dòng)藥品流通行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，也為各大金融機(jī)構(gòu)提供了新的投資健康產(chǎn)業(yè)的機(jī)會(huì)，據(jù)透露，"未來建銀醫(yī)療基金計(jì)劃以省為單位，在各個(gè)區(qū)域選定一家流通企業(yè)進(jìn)行股權(quán)合作"。

　　供應(yīng)鏈成大健康產(chǎn)業(yè)投資新寵

　　■李憲法

　　大型國(guó)有控股商業(yè)銀行設(shè)立健康產(chǎn)業(yè)投資基金值得關(guān)注。

　　醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)的健康發(fā)展事關(guān)國(guó)計(jì)民生，由于新醫(yī)改將基本醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)作為公共產(chǎn)品向全體城鄉(xiāng)居民提供，我國(guó)健康產(chǎn)業(yè)將在今后十年內(nèi)實(shí)現(xiàn)持續(xù)快速增長(zhǎng)和跨越式發(fā)展。繼醫(yī)藥行業(yè)達(dá)萬億元市場(chǎng)規(guī)模之后，我國(guó)醫(yī)療行業(yè)的業(yè)務(wù)收入也將達(dá)到萬億元規(guī)模，成為增長(zhǎng)速度最快、商業(yè)機(jī)會(huì)最多的全球性健康產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)。

　　建銀醫(yī)療基金在新醫(yī)改的大潮中應(yīng)運(yùn)而生，既履行了大型國(guó)有控股商業(yè)銀行必須承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任，又形成了金融資本大舉進(jìn)軍健康產(chǎn)業(yè)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，是一種頗具戰(zhàn)略眼光的投資。

　　健康產(chǎn)業(yè)規(guī)模龐大，結(jié)構(gòu)復(fù)雜，專業(yè)性強(qiáng)，政策法規(guī)限制多，投資健康產(chǎn)業(yè)不但需要具備一般產(chǎn)業(yè)投資管理的經(jīng)驗(yàn)和技能，還需要了解健康產(chǎn)業(yè)的專業(yè)特點(diǎn)，熟悉健康產(chǎn)業(yè)管制政策，尤其是醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革政策的制定和調(diào)整趨勢(shì)。設(shè)置專業(yè)基金有利于積累健康產(chǎn)業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)，培養(yǎng)健康產(chǎn)業(yè)投資人才，避免項(xiàng)目選擇的盲目性，有效控制投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　在新醫(yī)改的推動(dòng)下，我國(guó)的健康產(chǎn)業(yè)正在進(jìn)行以"大采購(gòu)、大升級(jí)、大并構(gòu)"為主要特點(diǎn)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，一批優(yōu)秀企業(yè)將通過市場(chǎng)的重新洗牌脫穎而出，帶來大量投資機(jī)會(huì)。隨著醫(yī)療體制改革的全面深化，政府投入的重點(diǎn)將轉(zhuǎn)向"?；?、強(qiáng)基層、建機(jī)制"，對(duì)公立醫(yī)院將逐步實(shí)行"管辦分開、政事分開、營(yíng)利和非營(yíng)利分開、醫(yī)藥分開"，鼓勵(lì)社會(huì)資本進(jìn)入醫(yī)療行業(yè)，對(duì)營(yíng)利性醫(yī)院、尤其是對(duì)高消費(fèi)人群提供高端醫(yī)療服務(wù)的營(yíng)利性醫(yī)院的投資機(jī)會(huì)也日趨成熟。

　　尤為值得關(guān)注是的，由于政府在公立醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)建立藥品、醫(yī)用耗材集中采購(gòu)制度，現(xiàn)代流通方式在醫(yī)療行業(yè)的應(yīng)用日漸廣泛，醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)和藥品經(jīng)營(yíng)企業(yè)的供應(yīng)鏈融資需求開始釋放，藥品交易所、GPO（Group Purchasing Organization，集中采購(gòu)組織）、PBM（Pharmacy Benefit Management，藥品福利管理機(jī)構(gòu)）、HMO（Health Maintenance Organization健康維護(hù)組織）、MSC（Medical Supply-chain Cooperation，供應(yīng)鏈集成服務(wù)機(jī)構(gòu)）等新概念投資項(xiàng)目開始浮出水面，高投資、高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的醫(yī)療行業(yè)服務(wù)提供機(jī)構(gòu)將成為今后十年健康產(chǎn)業(yè)基金競(jìng)相角逐的寵兒。

　　建銀國(guó)際、建銀醫(yī)療基金董事長(zhǎng)王貴亞的說法"建銀醫(yī)療基金除了能提供醫(yī)療專業(yè)增值服務(wù)外，還能憑借建設(shè)銀行和建銀國(guó)際的股東優(yōu)勢(shì)，綜合利用信貸、投資銀行、資本運(yùn)作等全面金融服務(wù)"，在政府有關(guān)部門指導(dǎo)下，為符合發(fā)展方向的藥品流通企業(yè)提供全面金融服務(wù)及增值服務(wù)，說明建銀醫(yī)療基金已確定了多元、綜合的健康產(chǎn)業(yè)投資方向，能夠?yàn)獒t(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)提供全面金融服務(wù)。

　　健康產(chǎn)業(yè)是支撐人類社會(huì)發(fā)展的基本產(chǎn)業(yè)。無論我國(guó)的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)沿著何種軌跡前行，健康產(chǎn)業(yè)都將是一棵持續(xù)快速增長(zhǎng)的常青藤，不能在健康產(chǎn)業(yè)有所作為的大型金融機(jī)構(gòu)將會(huì)日益感受到投資方向局限性帶來的壓力。建設(shè)銀行只是先走了一步。

　　》》》資本對(duì)于目前快速發(fā)展的地方商業(yè)來說是最大掣肘。因此，企業(yè)對(duì)于資本的選擇和使用也尤為謹(jǐn)慎。福建鷺燕方面表示，"1.5億元將主要用于兩方面：一是用于提高企業(yè)市場(chǎng)份額，二是用于物流中心改造等軟硬件投入"。

　　市場(chǎng)培育與物流建設(shè)孰輕孰重

　　■史萬奎

　　建銀與地方商業(yè)的合作，在決策時(shí)可能重點(diǎn)考慮了三個(gè)方面，一是投資對(duì)象的發(fā)展?jié)摿?，二是投資對(duì)象的戰(zhàn)略地位，三是項(xiàng)目短期的投資回報(bào)率。

　　做大規(guī)模、擴(kuò)大空間應(yīng)該是醫(yī)藥流通領(lǐng)域企業(yè)的共同目標(biāo)，在不犧牲決策主導(dǎo)權(quán)的前提下，獲得發(fā)展資金，對(duì)企業(yè)來說是好事。何況建銀醫(yī)療投資有著央企名片，所帶來的就不僅僅是資金優(yōu)勢(shì)，因此，建銀的股權(quán)投資對(duì)這兩家企業(yè)來說是難得的機(jī)遇。

　　某些地方政府政策上引導(dǎo)醫(yī)藥流通企業(yè)大建物流中心，我認(rèn)為是"新的大躍進(jìn)"?，F(xiàn)代物流中心只是屬于醫(yī)藥物流范疇的一個(gè)部分，審視國(guó)際醫(yī)藥物流，特別是物流的發(fā)展?fàn)顩r，中國(guó)醫(yī)藥物流將逐步得到專業(yè)性分化。未來，在這個(gè)領(lǐng)域提供服務(wù)的，可能不是現(xiàn)在的醫(yī)藥流通企業(yè)，或許將會(huì)有新的身份來占據(jù)這個(gè)領(lǐng)域，他們擁有龐大的物流硬件基礎(chǔ)，不僅是一個(gè)中心，而且是多中心的網(wǎng)狀結(jié)構(gòu)，同時(shí)還擁有豐富的交通運(yùn)輸資源與先進(jìn)的信息系統(tǒng)；他們獲得了醫(yī)藥產(chǎn)品物流配送資格，能將物流資源和其他行業(yè)進(jìn)行共享。我們可以通過國(guó)際專業(yè)物流在中國(guó)的投資布局看到他們的影子。

　　發(fā)展醫(yī)藥物流對(duì)當(dāng)前中國(guó)的醫(yī)藥流通企業(yè)來說是一個(gè)美妙的故事，太當(dāng)真了，未來會(huì)受傷害。在國(guó)際專業(yè)物流企業(yè)面前，醫(yī)藥流通企業(yè)發(fā)展現(xiàn)代物流，所需要的不僅僅是龐大資金的投入，還涉及到物流能力和戰(zhàn)略的取舍。從未來5年看，專業(yè)醫(yī)藥物流還將是區(qū)域性小企業(yè)的天下，除非是國(guó)際性專業(yè)物流企業(yè)投資，否則，美妙的構(gòu)想難以成真。即便有企業(yè)下大力氣發(fā)展專業(yè)醫(yī)藥物流，在高成本低回報(bào)的運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀下，企業(yè)也難以支撐長(zhǎng)久。

　　中國(guó)的醫(yī)藥流通企業(yè)應(yīng)該老老實(shí)實(shí)地在批發(fā)分銷、推廣、零售甚至發(fā)展上下游一體化方面下工夫，建立屬于自己的有控制力的產(chǎn)業(yè)鏈，將物流逐漸向第三方委托轉(zhuǎn)移。產(chǎn)品是你的，終端是你的，或終端客戶是你的，產(chǎn)業(yè)鏈在自己的掌控之中，物流是誰的有什么關(guān)系？

　　資料>>>　　

　　建銀國(guó)際是全球第二大市值銀行中國(guó)建設(shè)銀行的在港全資投資銀行機(jī)構(gòu)，目前管理約150億港幣資產(chǎn)，投資年化回報(bào)超40%，而旗下的建銀國(guó)際醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金是一只專業(yè)投資基金，尤其是其專注于醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的投資，擁有雄厚的綜合實(shí)力和品牌影響力。

　　鷺燕藥業(yè)是一家總部設(shè)在廈門、在福建省內(nèi)9個(gè)地市投資設(shè)立全資子公司的集團(tuán)企業(yè)，其網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)覆蓋全省各級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)和廣大市場(chǎng)。

　　緊隨國(guó)藥之后，2010年3月，華麗重組之后的新上藥與福建省華僑實(shí)業(yè)集團(tuán)簽署了全面戰(zhàn)略合作框架協(xié)議書，計(jì)劃重組華僑實(shí)業(yè)旗下福建省醫(yī)藥（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱"福建醫(yī)藥"）。據(jù)悉，后者是當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)份額排在前3位的國(guó)有大型醫(yī)藥企業(yè)，在2009商業(yè)百?gòu)?qiáng)榜中居87位。

　　按照計(jì)劃，新上藥將福建醫(yī)藥經(jīng)營(yíng)管理完全納入公司管控體系之中，并依托公司醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)的區(qū)域網(wǎng)絡(luò)布局優(yōu)勢(shì)以及品種優(yōu)勢(shì)，加快市場(chǎng)整合。上述舉動(dòng)也被認(rèn)為是新上藥完成華東地區(qū)分銷布局，并開始輻射華南地區(qū)的戰(zhàn)略標(biāo)志。

　　在這樣的背景下，目前作為福建省內(nèi)的第一大商業(yè)公司，鷺燕集團(tuán)的局勢(shì)可謂微妙。鷺燕集團(tuán)董事長(zhǎng)兼CEO吳金祥在接受《醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，上藥和國(guó)藥強(qiáng)勢(shì)進(jìn)入，大量代理權(quán)被其抓在手上，確實(shí)給鷺燕帶來了壓力。但其同時(shí)表示，相信企業(yè)發(fā)展多年形成的本土化經(jīng)營(yíng)技術(shù)仍有一定優(yōu)勢(shì)，在尊重強(qiáng)勢(shì)國(guó)企的同時(shí)，對(duì)競(jìng)爭(zhēng)持歡迎的態(tài)度亦非常重要。

　　"1.5億元的資金投入雖然總數(shù)不算多，但對(duì)快速發(fā)展中的鷺燕集團(tuán)而言卻是"雪中送炭"，吳金祥告訴記者，目前其正親手操刀設(shè)計(jì)此次資金引入后的使用方案。其對(duì)記者表示，1.5億元將主要用于兩方面：一是用于提高企業(yè)市場(chǎng)份額，二是用于物流中心改造等軟硬件投入。